若美国无法摆脱“滥用货币特权→透支信用→转嫁危机”的循环
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更新：2025-04-27 16:04:35
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特朗普或创下“尴尬”新纪录。
据财联社报道，自1月20日特朗普重返白宫至4月25日，美元指数累计下跌近9%，料将创下1973年尼克松时代以来美国总统任期前100天的最大跌幅。这一表现与1973年“尼克松冲击”时期形成历史性呼应——彼时布雷顿森林体系崩溃引发全球抛售美元，而如今特朗普反复无常的关税威胁、对美联储独立性的干预，以及对传统国际秩序根基的动摇，正重演“去美元化”浪潮。
数据显示，自尼克松第二任期开启至拜登执政前，美国总统任内前100天美元平均回报率为0.9%，而特朗普的政策已使美元成为全球资本的“弃儿”。欧元、瑞郎和日元兑美元汇率涨幅均超8%，黄金价格同步攀升，蒙特利尔银行指出：“美元作为储备货币的三大支柱——制度信任、自由贸易和稳定外交政策正在瓦解。”
01
历史重现——布雷顿森林体系崩塌与美元“假死”
1971年8月15日，尼克松宣布美元与黄金脱钩，这场解体被经济学家称为“货币史上的地震”：美元信用崩塌、全球汇率失控、黄金价格飙升，各国被迫在混乱中摸索新的货币秩序。然而，美元并未就此消亡，反而因美国军事霸权、金融市场深度和石油美元体系，继续称霸全球。
布雷顿体系的设计者未曾料到，美元作为全球储备货币，必须通过贸易逆差向世界输出流动性，但这又削弱了美元的价值稳定性。美国为越战和福利扩张滥发货币，最终导致黄金储备耗尽，体系崩溃。尽管美元霸权在牙买加体系下延续，但这一矛盾始终如幽灵般徘徊。
2025年4月，特朗普重返白宫后的“百日执政”进入关键期，特朗普关税政策犹如魔咒般降临，撕裂全球经济。其激进的关税政策与贸易谈判策略正引发全球市场剧烈波动。
白宫至今都未公布任何美国同别国的正式贸易协议，美国总统特朗普最近透露了惊人的数字，称他已经谈下200份协议，还提到对主要贸易伙伴撤销关税的条件。媒体爆出特朗普政府设计贸易谈判路线图，意图简化谈判。特朗普暗示他不会在贸易谈判中妥协。他将美国比作史上最大的百货公司，说人人都想进这个百货公司做生意，他代表美国民众拥有这家百货，并设定价格，如果想在这里购物，必须按价格付款。
从“对等关税核弹”到“90天暂缓期”，再到声称“谈成200份协议”，特朗普的政策反复与市场博弈，不仅令美元霸权面临布雷顿森林体系解体以来最严峻的挑战，更将全球经济推入不确定性漩涡。
02
美元金融霸权出现巨大裂缝
瑞银、德银接连下调美元预期，押注贸易谈判转机；对冲基金美元净空头头寸达100亿美元，创2024年来新高；部分投资者预期汽车关税豁免等政策回旋可能。市场博弈下是衰退信号，还是政策倒逼策略？
特朗普政府的政策工具箱被认为是美元暴跌的核心推手。激进的关税政策频繁变动，政策反复加剧市场恐慌，引发全球贸易链动荡。此外，美联储独立性遭质疑。特朗普多次威胁解雇美联储主席鲍威尔，尽管近期态度软化，但其对货币政策干预的言论仍削弱了市场对美元制度稳定性的信任。
蒙特利尔银行董事总经理Bipan Rai指出，美元储备货币地位的三大支柱——制度信任、低贸易壁垒和可预测外交政策——已全面松动，全球资产配置趋势正发生不利于美元的结构性转变。
投资者正以行动重塑全球货币格局。一方面，非美货币崛起，人民币跨境支付占比创新高，金砖国家加速推进本币结算体系，削弱美元在贸易融资中的主导地位。空头规模激增，显示出市场普遍看空美元前景。根据美国商品期货交易委员会数据，截至4月15日，对冲基金美元净空头头寸达100亿美元，创2024年10月以来最大看空规模。
美国关税政策的朝令夕改已经沦为世界经济史上的笑话，近百年金融霸权背后的支柱正在逐渐崩塌、坠入信用荒原，昔日的基石正化作流沙。特朗普在关税问题上反复无常引发了美国“股债汇三杀”。与之形成鲜明对比的是，黄金价格继续创新高，日元、欧元、英镑等货币大幅升值。
由于贸易战导致全球贸易量下滑，其他国家对美元的需求减少，冲击美元在国际贸易结算中的主导地位。导致投资者大量抛售美元资产。这不仅加剧了美元的跌势，还推高了黄金和其他非美货币的汇率。
今年特朗普成了美元多头的噩梦。他反复无常的关税政策以及对美联储独立性的威胁。关税带来的多重绞杀：美国企业被迫将产能转移至墨西哥、越南，但成本激增和效率损失导致利润腰斩。关税推高进口商品价格，美国家庭年均支出也会被推高，美联储陷入“控通胀”与“防衰退”的两难困境。 美国财政赤字达GDP的7.2%，2024年贸易逆差创下历史新高1.2万亿美元，特里芬难题再度恶化。市场开始质疑：美元霸权是否已到悬崖边缘？
美国长期无节制的财政赤字和债务扩张也成为另一种表现。截至2024年底，美国联邦债务总额突破35万亿美元，占GDP比重高达125%。其持续的财政赤字仅靠增发国债和货币弥补就会导致美元超发，引发全球金融市场对美元购买力稳定性的担忧增加。
03
企业界拉响警报：CEO们称关税战会毁了一切
与美元颓势相呼应的是美国企业的集体“预警潮”。据FactSet统计，超过90%的标普500成分股公司在季报中提及关税冲击，“衰退”一词提及率从去年四季度的3%飙升至44%。
由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，美国企业巨头正密集下调盈利预期，覆盖消费品、航空、能源、电信、工业制造等多个领域，企业普遍警告供应链受阻、成本增加，并对经济前景表示担忧。
消费巨头宝洁、百事因成本飙升和消费者信心萎缩下调盈利预期；快餐连锁Chipotle客流量连续三个月下滑；宝洁将其归咎于“更紧张的消费者短期内减少消费”，以及关税对其成本结构和盈利能力的影响。运输、能源、电信、家装建筑和工业制造等领域的公司也纷纷在财报电话会议上向华尔街发出警告。
“让美国再次伟大”（Make America Great Again）是特朗普自2016年大选以来就提出的口号，这一口号很好地迎合了美国许多工薪阶层白人群体的偏好，也成为了特朗普的政治“基本盘”。原本寄希望于让制造业回流，关税政策的反复无常却造成了恐慌，让企业制定未来战略和给出业绩指引变得“几乎不可能”。
美国航空CEO Robert Isom向投资者坦言：“我们不知道接下来会发生什么。”弥漫的不确定性直接转化为经营上的审慎。美国航空、西南航空以及阿拉斯加航空集团均表示，休闲旅游需求已经显露疲态，并下调了各自的全年业绩展望。联合航空甚至发布了两个版本的业绩预测，分别对应经济稳定和经济衰退两种情景。
面对企业界普遍的悲观论调和盈利预警，有观点认为，这可能是企业CEO们的一种策略性“看跌期权”——通过在财报电话会议上密集强调关税的负面影响，并下调业绩指引，CEO们或许在向特朗普政府施加压力，意图促使其在关税政策上有所退让。
1973年的“尼克松冲击”最终导致国际货币体系重构，而当前危机可能更具深远影响：若特朗普政策矛盾持续激化，美元霸权或面临系统性挑战。投资者需警惕三大风险：短期关税回调可能引发的市场反复、美联储独立性受损对货币政策信誉的长期冲击，以及全球“去美元化”加速带来的资产配置范式变革。
若美国无法摆脱“滥用货币特权→透支信用→转嫁危机”的循环，美元霸权的黄昏将不可避免。这场“百日震荡”不仅考验着美国经济的韧性，更可能成为21世纪全球货币秩序重构的转折点。正如历史所昭示的，货币霸权的基础一旦动摇，其衰落往往比崛起更为迅猛。世界或已准备好迎接一个多极、数字化的新货币时代。
参考资料：
《比布雷顿森林体系解体时还惨！特朗普“百日执政”=美元最血腥魔咒？》，财联社
《企业CEO明确发声了：关税战会毁了一切！》，华尔街见闻
《是特朗普不行，还是美国不行？》，兴业证券
《美国信用危机引爆，“股汇债”三杀！金融霸权出现巨大裂缝》，21世纪经济报
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